Wadąg rozpościera się w odległości kilku kilometrów od północno-wschodnich granic Olsztyna. Leży na wysokości 105 m n.p.m. Zajmuje powierzchnię 498 ha, przy długości blisko 5 km i szerokości (bez odnogi) do 1100 m. Maksymalna głębokość 35,5 m. Formą przypomina nieco grzyb z kapeluszem jako główną rynną oraz trzonkiem jako południową odnogą (długość 2,5 km). Ramię to ograniczone jest przez dwa półwyspy: zachodni, zwany Pelnogą, oraz większy południowo-wschodni z dawnym PGR Szypry. Linia brzegowa o długości ponad 19 km jest stosunkowo dobrze rozwinięta, a same brzegi przeważnie wysokie i strome, dochodzące miejscami do 35 m ponad toń wody; częściowo zalesione, gdzieniegdzie z piaszczystymi plażami. Mniej więcej pośrodku jeziora jest zadrzewiona wyspa. W rejonie zachodniego krańca siedzi wieś Słupy, a przy południowej odnodze — Myki. Od północy uchodzi do jeziora płynący przez Barczewko potok Orzechówka. Jezioro leży na szlaku kajakowym Pisy (Warmińskiej). Rzeka wlewa się doń od wschodu, niosąc wody m.in. z jeziora Dadaj, by już pod nazwą Wadąg wypłynąć w okolicach Myków z południowej odnogi i obrać kurs na Łynę.